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文化传媒行业月报:6月电影市场增长可期 继续关注低估值游戏公司龙头

2019年06月05日 06:34来源:未知手机版

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中原证券 2019-06-04 [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ] 打印  行业市场回顾:5月中信传媒指数下跌9.26%,跑输上证综指(-5.60%)3.66个百分点,跑输创业板指(-8.53%)0.72个百分点,排在A股涨跌幅第29位,依然位于尾部区域,排名较4月下降1位。
 细分子板块仍以下跌趋势为主,其中平面媒体子版块下跌5.13%;广播电视子版块下跌4.55%;电影动画子版块下跌11.50%;整合营销子版块下跌9.41%;互联网子版块下跌11.35%。
 行业评级及投资主线:5月传媒板块继续延续此前疲弱的态势:(1)CTR数据显示,2019年Q1国内广告市场整体下滑11.2%,其中传统媒体下滑幅度高达16.2%,生活圈媒体涨幅回落至10%左右,此前可以保持约20%-30%左右的增长。广告市场的不景气对主营广告业务的公司2019年业绩带来较大的不确定性。(2)影视市场受2018年风波影响,开机率大幅下降,优质内容的供给匮乏,票房同比负增长,观影人次降幅更甚,对主营影视内容以及院线业务的公司2019年业绩造成较大压力。(3)由于商誉问题带来的2018年业绩大减值导致传媒类公司整体业绩大幅下降。
 但是我们觉得对于传媒板块不必过于悲观,原因在于:(1)游戏领域依然保持较高的景气度,根据SensorTower数据,和平精英自5月8日上线后运行3天iOS端流水接近1亿元人民币,显示出玩家的“氪金”能力依然十分强劲。游戏行业在经历18年版号风波之后,2019年项目正在进入常态化,业绩有望回暖;(2)广电领域依然会在中长期受益于5G的发展,同时国家政策也在通过政策形式推动超高清视频产业发展;(3)随着宏观经济复苏以及影视行业逐步恢复正;,广告类公司以及影视类公司存在业绩触底回升的机会;(4)短期来看,6月电影市场进口大片、国产影片、动画片扎堆上映,有望实现同比大幅增长,缩小与2018H1票房差距。
 个股方面,建议持续关注近期游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特和中文传媒;影视板块关注光线传媒;营销与院线板块建议关注短期业绩承压,但具备中长期布局价值的新媒体广告龙头分众传媒以及万达电影。
 风险提示:政策监管持续收紧;系统性风险;行业发展不及预期。

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